La dirección de la economía global para el mediano plazo será determinada por China y Estados Unidos, que si bien tienen una fuerte influencia tanto en el crecimiento económico como en el comercio, los desequilibrios financieros presentes en ambos países también tienen serias consecuencias para el crecimiento, los tipos de cambio y las tasas de interés.
Le invitamos a consultar el "Panorama Económico Global 2008", realizado por Deloitte, en donde se abordan temas como:
Tipo de cambio
El valor del dólar estadounidense disminuyó respecto a otras monedas. Desde 2002 a finales de 2007, cayó 38 por ciento del valor en relación al euro, 30 por ciento respecto a la libra esterlina y 39 por ciento al compararse con el dólar Canadiense.Sin embargo, con base en comercio, el dólar cayó sólo 24 por ciento durante este periodo, debido a que muchos países emergentes con los que Estados Unidos tiene relaciones comerciales, tienen un mercado de tipo de cambio intervenido a fin de prevenir la apreciación. El caso más notable es China, aunque, gradualmente, este país ha revaluado su tipo de cambio en los pasados dos años y podría acelerar este proceso.
Precio del petróleoEl incremento en el precio del petróleo se deriva, en parte, de la fortaleza de la economía global y por lo tanto, en la demanda del petróleo. De hecho, la economía mundial ha crecido más rápido en esta década que en cualquier otro periodo en la historia, un tema atribuible, en parte a China e India. Notablemente, ambos países subsidian el costo de la energía, lo que puede generar uso ineficiente de la misma.
Inflación
Uno de los principales logros económicos en la pasada generación fue el adecuado manejo de la inflación en la mayoría de los países. Sin embargo, en 2006 y 2007, la inflación comenzó a ser un tema importante en economías como la estadounidense, la Unión Europea, China e India.
Link
http://www.deloitte.com/dtt/cda/doc/content/mx%28en-mx%29globaleconomic_180108.pdfUn estudio de Deloitte Económico Mundial Outlook 2008
Acerca de Deloitte la investigación Deloitte Research, parte de Deloitte Servicios de LP, es la identificación, analiza y explica las principales cuestiones que hoy la conducción del negocio la dinámica y la configuración del futuro mercado mundial.
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Tabla de Contenidos
Ajuste de la etapa
1 Crédito
2 ¿Qué sucede después?
3 ¿Cuáles son algunos escenarios alternativos?
3 Dólar movimiento
3 El precio del petróleo
4 Es la inflación regrese?
5 Rusia
6 China
7 India
8 EE.UU.
9 Europa Occidental
10 Japón
10 Invertir los excedentes de los países en lugar de celebrar los bonos
11 El futuro de los fondos de riqueza soberana
11 Pensando en el largo plazo
12 China
12 EE.UU.
12 Unión Europea
12 Notas
Cláusula de exención de responsabilidadEsta publicación contiene información general y sólo Deloitte Servicios de LP no es, por medio de la presente publicación, por lo que contabilidad, las empresas, fi nancieros, la inversión, legal, fiscal o otros profesionales o servicios de asesoramiento. Esta publicación no es una sustituir dicha asesoramiento profesional o de servicios, ni que se utilizará como base para cualquier decisión o acción que pueda afectar su negocio. Antes de tomar cualquier decisión o tomar cualquier acción que puedan afectar a su negocio, usted debe consultar a un diploma de asesor profesional. Deloitte Servicios Affi su LP y liates entidades no será responsable por cualquier pérdida sufrida por cualquier persona que depende de esta publicación.
Deloitte Investigación - Perspectivas económicas mundiales 20081 Perspectivas económicas mundiales 2008 El medio plazo dirección de la economía mundial se establecerá en gran medida por dos países: China y la EE.UU.. Juntos, estos gigantes en cuenta para una parte considerable del crecimiento económico mundial y, especialmente, crecimiento de las importaciones - por lo tanto estimular las exportaciones y el crecimiento económico en el resto del mundo.
Por lo tanto, la forma en que llevan a cabo los asuntos. Por otra parte, la fi nanciero desequilibrio entre estos dos países ya ha tenido graves consecuencias para el crecimiento, los tipos de cambio y tasa de interés. Puede seguir más. Actualmente, la economía mundial está experimentando una transición de una era de expansión económica a otro.
La transición fue provocado por la explosión de una burbuja en los EE.UU. mercado de la vivienda. Sin embargo, las burbujas no surgen al azar. Ellos suelen tener una causa en la forma de un evento económico. En este caso, el evento fue el fl ow enorme de liquidez de China a los EE.UU.. Y, por supuesto, siempre eventualmente burbujas de ruptura. En lo que sigue, vamos a examinar la forma en que el desequilibrio económico entre los EE.UU. y China contribuyó a la burbuja inmobiliaria en los EE.UU..
La ruptura de la burbuja que está teniendo importantes consecuencias para la economía mundial. Más importante aún, vamos a ofrecer nuestra opinión sobre la forma en la continuación y eventual cancelación de los desequilibrios mundiales afectarán a la futura dirección y la estructura de la economía mundial. La dirección futura de China y los EE.UU. También se examinó, junto con el implicaciones para el resto del mundo. Por último, el Consejo Económico perspectivas de otros agentes económicos importantes serán examinados.
Ajuste de la etapa En la última década, ha habido una masiva fl ow de fondos de China a los EE.UU.. ¿Por qué? La respuesta es que China y la otras naciones de Asia guardar una proporción mayor de su producción a más que invertir, mientras que en los EE.UU. invierte más de lo que ahorra.
El resultado es que Asia, principalmente China, envía el exceso de ahorro a la EE.UU.. Durante muchos años esta ha sido una situación win-win para ambos countries.1 Para China, la financiación externa de la America's ha defi cit permitió a los EE.UU. a las importaciones baratas exportaciones chinas. Esto, en su vez, ha mantenido a millones de trabajadores chinos que producen bienes exportables.
Para los EE.UU., la importación de los ahorros de China ha permitido que el país a disfrutar de un alto nivel de endeudamiento, sin los préstamos de alto costes. Esto es parte debido al hecho de que el gobierno de China ha financiado directamente a los EE.UU. defi cit exterior a través de moneda intervención.
Esto es, a fin de celebrar el valor de la moneda china y mantener las exportaciones baratas, el chino el gobierno ha comprado dólares y celebró en forma de los valores del Tesoro de EE.UU..
Esta intervención, junto con similares la intervención de otros países con grandes excedentes, ha financiado una gran parte de los EE.UU. exterior defi cit. El resultado es que el gobierno de China ha acumulado una enorme población de extranjeros reservas de divisas - ahora en el exceso de dólares de los EE.UU. 1,4 billones.
Para el Gobierno de los EE.UU., está en condiciones de financiar el presupuesto defi por la Sección de venta bonos a un gobierno extranjero ha celebrado el largo plazo los tipos de interés. Sin embargo, no hay tal cosa como un almuerzo gratis. Los EE.UU. tiene ahora una gran definición cit exterior que pueden no ser sostenibles en el a largo plazo. Anulación desequilibrio que podría ser en última instancia, doloroso.
China, en el transcurso de la compra de dólares por impresión su propio dinero, ha provocado una rápida expansión de su dinero oferta con la consiguiente aumento de la cooperación INFL. De hecho, la creación INFL tasa ha aumentado de menos de cero hace cuatro años a más de 6% el día de hoy.
2 Deloitte Investigación - Perspectivas económicas mundiales 2008 Por otra parte, la fl ow masiva de capitales de China a los EE.UU. ha tenido algunos efectos imprevistos como así. Fl ow que, por contribuir a EE.UU. baja los tipos de interés y el exceso de liquidez, EE.UU. causados a los inversores a buscar nuevos puntos de venta con el fin de lograr mayor rentabilidad.
En los últimos años, los mercados de acciones no se tan atractivas como en el pasado debido a las secuelas de los escándalos, nuevos reglamentos, y la anulación de la tecnología de existencias burbuja. En cambio, los inversores esperan que la propiedad.
En una creciente economía con bajas tasas de interés, es razonable esperar que los precios de la vivienda se incrementaría. Y, de hecho, se levanta. Sin embargo, algo más sucedió. Como los precios de la vivienda aumentó, la gente empezó a esperar a los precios aumenten aún más. Comenzaron a pagar precios que no guardan relación con el rendimiento esperado de alquiler de las viviendas.
En vez de, personas relacionadas con los precios pagados a su expectativa de que los precios aumentaría aún más. Una burbuja especulativa se apoderó. Se trata de un burbuja, porque, como una burbuja de jabón, no puede durar para siempre. Finalmente, como un sistema de Ponzi, que debe terminar.
Fuente: FMI Figura 1. U. S. saldo de la cuenta corriente 1992 0,0 -1,0 -2,0 -5,0 -7,0 2006 1994 -3,0 -4,0 -6,0 1996 1998 2000 2002 2004 1990 Porcentaje de PIB Fuente: Freddie Mac, Fannie Mae Figura 2. U. S. precios de la vivienda 16 14 12 4 0 10 6 2 2000 Q1 Año% de cambio Más de Año 8 2002 Q1 2003 Q1 2004 Q1 2005 Q1 2006 Q1 2007 Q1 2001 Q1
Esta burbuja no se aberración. Se han muchas burbujas de precios de propiedad en el pasado, todo termina en lágrimas. En este caso, el aumento en el corto plazo los tipos de interés en el período 2004-06 auguran el fin de la burbuja. Federal de los EE.UU. Reserva, el aumento de desconfiar de la creación INFL expectativas, el aumento de las tasas en a fin de enfriar la economía y evitar la creación INFL.
Para el mercado inmobiliario, este resultó ser un problema. En 2005-06, los prestamistas hipotecarios aumentado drásticamente sus originación de las hipotecas de alto riesgo - las que se ofrecen a los consumidores de bajos ingresos y pobre historial de crédito. Bancos venden estas hipotecas a otras instituciones que reenvasado en valores que luego fueron vendidos a los inversores, la última ser atraídos por el alto potencial de retorno de tales valores. A menudo, los consumidores son atraídos a tomar en tales hipotecas con baja, las tasas de reclamo para el primer fi pocos meses. Entonces, el hipotecario volverá a un interés de mercado rate
2. Si bien las tasas de eran bajos y los precios de la vivienda fueron aumentando, esto no fue un problema. Sin embargo, cuando los tipos de interés y aumentó los precios de la vivienda estancado, los titulares de las hipotecas de alto riesgo comenzó a predeterminado en gran número. En el pasado, cuando corrió de casa en problemas, los bancos que originaron sus hipotecas herida en problemas. De hecho, como recientemente, en 1980 sólo el 10% de las hipotecas EE.UU. fueron titulizados frente al 56% en 2006.
Hoy, nos enfrentamos a una situación en la que muchos de los que las hipotecas de alto riesgo han sido re-envasados, titulizados y vendidos al mercado secundario donde se han desapareció rápidamente - sólo para reaparecer en lugares inesperados cuando problemas desarrollados. Y es que la forma en que el crédito comenzó.
Crédito En la era antes de la Gran Depresión de la década de 1930, económicas recesiones se suele llamar "pánico." ¿Por qué? La razón es que la recesión económica por lo general el resultado de repentinos cambios en el mercado fi nanciero sentimiento. La gente, literalmente, pánico cuando algo salió mal, como un fracaso por un prestatario para cumplir con sus obligaciones.
El resultado fue que las personas retiró dinero de los bancos, los bancos no se prestan, y real la actividad económica disminuyó. Comenzando en el otoño de 2007, el mundo se encuentra en el medio de una especie de pánico que emanan de los problemas en los EE.UU. sub-prime del mercado hipotecario.
La buena noticia es que, a diferencia de el pasado, hay listos y poderosos que los bancos centrales han la capacidad de añadir liquidez al sistema fi nanciero. Sin embargo, incluso cuando se inyecta liquidez, no pueden borrar las pérdidas ni pueden borrar riesgo. Por lo tanto, no puede ser de consecuencias fi nanciero error.
Esas consecuencias son experimentadas hoy y probablemente persistirá por un tiempo. Deloitte Investigación - Perspectivas económicas mundiales 2008 3 En el pasado, los problemas en el mercado del crédito se refl ected en la solvencia de los bancos. En las dos últimas décadas, sin embargo, la bursatilización se suponía que iba a reducir la probabilidad de problemas en los mercados fi nancieros por la dispersión de riesgo. Y mientras riesgo se dispersa, no fue reducido.
En cambio, un nuevo tipo de riesgo se ha creado. Es decir, existe cierta incertidumbre en cuanto a la ubicación de los activos de riesgo. Esta falta de información, o la falta de transparencia ha contribuido a la incautación de los mercados de crédito. Además, gran parte del riesgo que resulta residir con los bancos, a menudo a través de operaciones fuera del balance vehículos.
El diferencia ahora es que a menudo no saben que ese riesgo reside hasta que surge problemas. Varios aspectos de la fi nanciero contribuido al medio ambiente esta crisis. En primer lugar, algunos autores hipoteca no se comprometen cuidado de la diligencia debida. En segundo lugar, había un fuerte incentivo para préstamos a prestatarios de riesgo como inversores, que buscan un alto rendimiento, se dispuestos a comprar valores respaldados por las hipotecas de alto riesgo.
En tercer lugar, la bursatilización ha adoptado nuevas dimensiones con la desarrollo de derivados exóticos instrumentos fi nancieros para que no hay un sustancial mercado líquido. La falta de de liquidez significa que, cuando surgieron problemas, estos activos podría no ser fácilmente objeto de dumping. Tampoco pueden ser fácilmente precio. ¿Qué sucede después? A partir de este escrito (de noviembre de 2007), existe un alto grado de la incertidumbre sobre la duración y la profundidad de la crisis de crédito. Por lo tanto, es difícil de culto para ofrecer a corto plazo previsto. En vez de, esta publicación se centrará en las perspectivas a medio plazo.
El cuestión importante es cómo el crecimiento mundial se verán afectados por la agitación en los mercados fi nancieros. En primer lugar, ya que los disturbios comenzaron, se ha producido una sustancial de los precios de riesgo. Esta es probablemente una buena cosa ya que los mercados ha convertido en probable optimista acerca de los riesgos. Sin embargo, usted puede tener demasiado de una cosa buena, y que es, sin duda, el caso ahora. Se propaga en valores respaldados por activos se han ampliado y la los mercados de papel comercial, bonos de alto rendimiento, y el interbancario los préstamos se han restringido drásticamente.
Los principales bancos han pasado a pérdidas y ganancias considerables pérdidas con lo que se suma a una constricción de crédito. Si bien el mercado de activos que se inició esta crisis fue ubicados en los Estados Unidos, el impacto ha sido trans - Atlántico. Esto es cierto, en parte, porque los activos en cuestión se vendieron en un mercado mundial, principalmente en Europa. Bancos en Europa han experimentado pérdidas de crédito y condiciones se han visto afectados negativamente. Por lo menos, la crisis tendrá probablemente un impacto negativo en EE.UU. y, en menor medida, el crecimiento europeo en 2008.
Si bien numerosos escenarios puede ser sugerido, lo más probable es que en es nuestro punto de vista, ya sea para una desaceleración moderada o leve recesión en los EE.UU., moderada desaceleración en Europa, y no mucho impacto en Asia. Algunos países que dependen en gran medida de las exportaciones a los EE.UU. sufrirá en consecuencia. América Latina, en particular, entra en esta categoría. ¿Cuáles son algunos escenarios alternativos? Existe la posibilidad de que la crisis podría llegar a ser más grande o más más prolongado debido a contagio económico. Es decir, activo los mercados no relacionados con el mercado de la hipotecaria valores podrían sufrir una pérdida de liquidez como los mercados de crédito aprovechar y ya que los inversores evitan el riesgo y buscar la seguridad.
Hay una larga la historia de esos contagio - aunque no todos han contagions llevado a desaceleraciones económicas. Contagio no es necesariamente un resultado de la evaluación racional del riesgo, pero, sin embargo, sucede y puede tener graves consecuencias. Otra posibilidad es que la crisis se prolongará por un restablecer falta de transparencia, liquidez y credibilidad a los mercados fi nancieros. Esto sucedió en Japón después de la ruptura de su fi burbuja financiera en 1990. La central japonés banco no aportó una liquidez adecuada y el japonés Gobierno no ayudar debidamente a los bancos en la limpieza de sus balances.
El resultado fue un período excepcionalmente largo de estancamiento del crecimiento y la creación defl. Este escenario parece poco probable dada la rápida respuesta temprana por diversos bancos centrales a la crisis actual. Por último, sigue existiendo la posibilidad de que las turbulencias actuales no tienen mucho de un impacto en la economía mundial en todo. No hay precedencia histórica para ello. Recordatorio de los EE.UU. equidad mercado aéreo en 1987.
Los EE.UU. la Reserva Federal de inmediato bombeo de liquidez en el sistema y la economía probablemente creció más rápido que de otro modo habría sido el caso. Ahora, a raíz de la carestía de crédito que comenzó en agosto de 2007, el Fed curso se ha invertido mediante el aumento de la liquidez y la reducción de los tipos de interés - algo que de otra manera no podrían sucedido tan pronto.
El resultado final podría ser en realidad ningún cambio en el crecimiento con sólo el sector fi nanciero teniendo un éxito. Dólar de circulación Mientras tanto, a partir de este escrito, el dólar de los EE.UU. sigue en caída valor. A partir de 2002 hasta finales de 2007, el dólar cayó 38% en contra el euro, el 30% contra la libra británica, y el 39% contra el dólar canadiense. Sin embargo en un comercio ponderado, el dólar cayó sólo 24% durante este período. ¿Por qué la diferencia? La respuesta es que muchos países emergentes con los que la EE.UU. comercios han intervenido en los mercados monetarios para mantener a sus de la apreciación divisas.
Lo más notable es, por supuesto, Porcelana. Sin embargo, China ha sido gradual revaluación de su moneda los dos últimos años y puede acelerar ese proceso. 4 Investigación de Deloitte - perspectivas económicas mundiales 2008 Es de esperar que, con una gran cuenta corriente de EE.UU. cit definición, el dólar caería. Cuando mercado fi nanciero participantes consideraron que, en un determinado tipo de cambio, la definición cit era insostenible, que eliminado de apoyo para el dólar. Ya que el dólar cae, las causas que los precios de las importaciones en aumento y los precios de exportación a disminuir, lo que daría lugar a una mejora en el actual cuenta defi cit.
Este proceso debe continuar hasta el fi nanciero los participantes en el mercado están convencidos de que el dólar es sufi cientemente bajo para poner la definición cit a un nivel sostenible. Hasta la fecha, la disminución en el valor del dólar parece haber tenido un impacto positivo. Real importaciones han disminuido y real el crecimiento de las exportaciones se ha acelerado. Por otra parte, la balanza por cuenta corriente cit definición ha comenzado a mejorar. Sin embargo, el dólar probablemente caída aún más.
Una disminución en el valor del dólar de los actos con una lag. Participantes en el mercado financiero, sin embargo, tienden a impulsar el dólar hacia abajo hasta que están convencidos de que el dólar es sostenible - y probablemente no creo que es en este punto en tiempo. Además, hay otros factores que están poniendo la baja presión sobre el dólar. Los tipos de interés en los EE.UU. son más bajos que que en Europa tienden a poner presión a la baja sobre el dólar.
Además, el hecho de que muchos bancos centrales son conocidos por ser reequilibrar sus carteras en moneda extranjera fuera de dólares también está teniendo un efecto negativo sobre el dólar. La mayor preocupación por una caída del dólar es que podría ser INFL ationary en los EE.UU. si provoca un aumento considerable de las importaciones precios. Esto no ha sucedido todavía, pero puede que el dólar cae aún más.
Hasta ahora, muchos importadores han absorbido la movimiento del tipo de cambio al permitir menor perfil de T márgenes. Sin embargo, esto no puede seguir para siempre y, en última instancia los precios de importación se han aumentando. Cuando esto sucede, podría inhibir el piso exibility de la Reserva Federal para bajar las tasas de interés. Esto es importante habida cuenta de los continuos problemas en los mercados de crédito.
Fuente: U. S. Reserva Federal
Reino Unido dólares por libra Dólares por euro Por otra parte, la disminución de un dólar significa un aumento del euro, libra, y el yen. Para Europa, Gran Bretaña y Japón, esto significa defl ationary presión y, por tanto, más fl exibility para estos central del país a los bancos a tipos de interés más bajos, sin chispas INFL ción.
Por último, una rápida disminución en el valor del dólar sigue siendo un posibilidad. Los mercados financieros se han conocido a convertirse en volátiles cuando los inversores de pánico. Dada la incertidumbre en los contratos de crédito los mercados, la volatilidad de los mercados de divisas podría convertirse en un problema. Una rápida caída del dólar podría desestabilizar a fi nanciero los mercados y la moneda puede requerir la intervención de los principales los bancos centrales, a fin de restablecer la estabilidad.
El precio del petróleo ¿Por qué el precio del petróleo saltó fi ve veces en el pasado fi ve años? ¿Y por qué tiene la economía mundial hace tan bien a pesar de esta lugar? Las respuestas a ambas preguntas están relacionadas. El precio de aceite de rosa, en gran parte, debido a la fuerza de la economía y su impacto en la demanda de petróleo. De hecho, el economía mundial en esta década ha crecido más rápido que en cualquier otro momento de la registrada history3.
Una parte impor tante de este crecimiento se debió al ascenso de China y la India. En particular, ambos países subsidian el costo de la energía, lo que muy alentador ineffi uso eficiente de la energía. Por lo tanto, debe ser no es de extrañar que gran parte del mundo del aumento de la demanda de de petróleo proceden de estos dos países. Esto es muy diferente de los precios del petróleo picos del pasado, muchos de los cuales se debieron a una caída de la oferta en lugar de un aumento de la demanda.
Fuente: Agencia de Información de Energía
Deloitte Investigación - Perspectivas económicas mundiales 2008
5 El precio del petróleo también ha aumentado debido a que la capacidad de producir petróleo no ha seguido el ritmo de aumento de la demanda. ¿Por qué no? Después de todo, un alza de los precios debería alentar a los productores para explorar más el petróleo y el desarrollo de nueva capacidad productiva. Sin embargo, se necesita tiempo para nuevas inversiones a dar sus frutos. Por otra parte, cuando el precio de petróleo comenzó a aumentar a principios de esta década, muchos productores se no está convencido de que el aumento del precio se mantendría.
En consecuencia, se muestran renuentes a asumir nuevas inversiones que podría no ser ProFi mesa en caso de que el precio de invertir. Por último, mucho potencial de nueva capacidad existe en los países donde los gobiernos, en lugar de inversores privados, para decidir si realizar nuevas inversiones. En muchos países, el alto precio ha permitido a los gobiernos a acumular dinero en efectivo, el pago de deudas, y fl ex político músculos.
Nuevas inversiones, lo que habría desviado mucho de ese dinero en efectivo, no se consideran un alto prioridad - especialmente cuando la recompensa es visto como muy lejos en el futuro. El resultado ha sido muy lento el desarrollo de nuevos capacidad. Hay otros factores INFL uencing del precio del petróleo. Políticos riesgo sin duda juega un papel importante. Un aumento de la amenaza de una guerra en petróleo país productor de siempre conduce a un precio más alto.
Políticos o agitación social en un país productor de petróleo a menudo reduce tanto la inversión y la producción actual. Considere la posibilidad de Iraq, o Nigeria. Por último, la disminución del valor del dólar de los EE.UU. tiende a tener un impacto positivo sobre el dólar los precios del petróleo. ¿Dónde ir desde aquí? No hay respuesta fácil a esta cuestión.
La buena noticia es que el mundo ha colectiva logrado absorber un enorme incremento de los precios sin mucho coste económico. Eso se debe en parte al hecho de que, tras las crisis petroleras de la década de 1970, hubo una inversión masiva en mejorar la eficiencia energética. Hoy en día, el mundo puede absorber mejor los precios de la energía más alta que en el pasado.
Sin embargo, hay límites. Ello probablemente es seguro decir que más aumentos sustanciales más allá de el precio actual ($ 97 a principios de noviembre de 2007) podría ser onerosa, tanto para el crecimiento económico y la creación INFL. La dirección futura del precio del petróleo será el resultado de varios factores. En primer lugar, considerar la demanda. Si la economía de los EE.UU. se ralentiza en 2008, el precio del petróleo probablemente otoño. En segundo lugar, los tipos de cambio respecto. Si el dólar de los EE.UU. sigue caída en el valor (lo cual es probable), habrá presión sobre el precio de petróleo.
Por último, mucho dependerá de la situación política en varios países ricos en petróleo o sus vecinos. Una escuela de thought4 sostiene que, con el rápido crecimiento de China y la India, ahora estamos en una era similar a lo ocurrido en la inmediata posguerra en la década de 1940 y 1950. Entonces, el rápido crecimiento de la economía mundial estimulada muy rápido crecimiento de la demanda de energía - mucho mayor, de hecho, a continuación, lo que hemos experimentado desde finales del decenio de 1960. En ese momento, Sin embargo, los suministros de petróleo fueron en la abundancia y la demanda fue se reunió sin los altos precios.
Sería de esperar, sin embargo, que el aumento de los precios de limitar la demanda. De hecho, este puede ocurrir - especialmente en los países desarrollados. Sin embargo, la fuerte crecimiento económico en los países emergentes probablemente abrumar el efecto del aumento de los precios en la demanda. Habida cuenta de hoy en día las limitaciones de la oferta que podemos estar entrando en una era de relativamente elevados precios del petróleo. INFL es la creación de regresar?
Uno de los logros económicos esterlina del pasado generación fue el fin de INFL grave situación en la mayoría de los principales países. Sin embargo, en 2006-07, INFL ción trasera comenzó a su fea cabeza en muchos países importantes. INFL ción acelerada en los EE.UU., la Unión Europea, China y la India. ¿Estamos en peligro de un nuevo INFL era de la creación? Y, en caso afirmativo, ¿qué hacer para este económicos crecimiento?
Fuente: U. S. Bureau of Labor Statistics y el FMI
EE.UU. China India Japón Reino Unido En primer lugar, vamos a considerar por qué INFL ción se fue. Había cuatro razones principales: En primer lugar, la política monetaria tiene mejor. Los bancos centrales independientes en tanto desarrollados como en países emergentes mantienen constantemente dinero crecimiento de la oferta bajo control a fin de que las expectativas INFL ationary se redujeron. Esto es fundamental.
Después de todo, si las expectativas de INFL ción son bajos, los trabajadores y las empresas serán menos agresivos en la búsqueda de salarios más altos y los precios, respectivamente. En segundo lugar, la globalización ha tenido un efecto saludable sobre la creación INFL. El aumento masivo de la fuerza de trabajo global y en el mundo la capacidad de producción poner presión a la baja sobre los precios.
6 Deloitte Investigación - Perspectivas económicas mundiales 2008 En tercer lugar, el crecimiento de la oferta de dinero INFL uenced los precios de los activos en lugar de los precios de los bienes. Bienes INFL ción tiene lugar cuando demasiados es dinero que persiguen a demasiados pocos bienes. En este caso, que el dinero perseguido activos tales como acciones y bienes.
En cuarto lugar, acelerar las mejoras en la información la tecnología en las últimas dos décadas ha contribuido a la rápida el crecimiento de la productividad. Esto permitió un crecimiento económico más sin crear presiones ationary INFL. Entonces, ¿por qué es la creación INFL ahora en el rebote? Hay varios razones: En primer lugar, la economía mundial ha venido creciendo a un excepcional ritmo, poniendo así presión al alza sobre los precios de los productos básicos - Incluidas las de petróleo.
En segundo lugar, en muchos países ha sido muy rápido crecimiento de la oferta de dinero. En China, por ejemplo, la rápida oferta de dinero crecimiento provino del banco central moneda de intervención encaminadas a reprimir el valor de la moneda china. Ya que se ha señalado anteriormente, gran parte de ese dinero el crecimiento de la oferta de combustible los precios de los activos. Sin embargo, parece que es fi último que tengan un impacto en los precios de los bienes como mano de obra y los mercados de productos se han convertido en firme.
Por último, la disminución del valor del dólar es probable que se INFL ationary en los EE.UU., así como en los países en los que el empate valor de sus monedas al dólar de los EE.UU.. Esto incluye muchos naciones emergentes. ¿Qué sucede después? Alan Greenspan, como se sugiere en memoirs5 su reciente, los bancos centrales se enfrentan a un pronto más difícil entorno en el que para controlar la creación INFL. El favorable impacto de la globalización en INFL ción ha sido un fenómeno temporal que acabará finalmente.
La entrada de China y la India en la economía mundial, mediante la adición de grandes número de bajos salarios a los trabajadores a la reserva mundial de la mano de obra, poner presión a la baja sobre los salarios y los precios. Sin embargo, el proceso de de la integración de estos gigantes países en la economía mundial no durará para siempre. Una vez completado en gran medida, que particular moderación en la creación mundial INFL serán eliminados y los bancos centrales se enfrentarán a un ambiente algo peor. Calcular la el calendario de transición que será difícil de culto. Rusia La economía de Rusia ha crecido excepcionalmente rápido en los últimos años.
En 2007, el crecimiento será probablemente en que supere el 7%. Ya que un resultado, los rusos son más ricos y están gastando dinero, el Gobierno fl ush con dinero en efectivo y está invirtiendo mucho en la necesaria infraestructura, y los inversores extranjeros están ansiosos por participar en un aparente auge. Sin embargo, se plantea la cuestión de la la sostenibilidad de la Federación de Rusia del repentino éxito. ¿Es simplemente un resultado de los altos precios del petróleo, o ha habido un cambio estructural en la Rusia economía que garantiza alto crecimiento, independientemente del precio de petróleo? La respuesta es que el petróleo ha desempeñado probablemente la dominante papel. Sin embargo, el alto precio del petróleo ha dado muy necesaria Rusia sala de la respiración para conseguir su casa en orden.
Así pues, en ese sentido, se han producido algunos cambios estructurales. El alto precio del petróleo ha permitido al gobierno a mejorar de manera espectacular fi SCAL su posición, reducir la deuda externa, mejorar su crédito calificación, y acumular una vasta reserva de divisas reservas, reduciendo así el riesgo de impago o en moneda fuerte uctuation piso. Además, el gobierno ha instituido un impuesto sistema que ha atraído la atención mundial.
El aumento de los ingresos ha estimulado el sector del consumo y una Rusia mercado atractivo para las empresas extranjeras interesadas en vender a Rusia consumidores y las empresas. Por otra parte, el gobierno está gradualmente renationalizing el sector de la energía, intimidando a las empresas extranjeras y los empresarios nacionales a través de los juicios, y actuando en una gran forma con las manos en lo que respecta a su energía occidental clientes. El entorno empresarial no es propicio para la tipo de inversión que permitiría a la economía a crecer ausente elevados precios de la energía. Por lo tanto, la economía parece estar en peligro si caen los precios de la energía.
Fuente: FMI
Deloitte Investigación - Perspectivas económicas mundiales 2008 7 Como Rusia depende en gran medida de las exportaciones de recursos naturales, es empezando a sufrir de lo que se conoce como la "enfermedad holandesa". Esto es, una gran inyección de divisas ha puesto al alza presión sobre la moneda, perjudicando así la competitividad de las exportaciones no petroleras. Además, la alta INFL ción (en relación a otros países) está causando una situación ajustada INFL reconocimiento en el valor del rublo, lo que perjudicar la competitividad de las exportaciones como así.
El Banco Mundial recientemente que Rusia reported6 la unidad costos de mano de obra en la industria manufacturera han aumentado considerablemente, lo que no perjudicar la competitividad de las exportaciones de petróleo. Por lo tanto, no debe ser sorprendente que fi XED la inversión en Rusia sigue siendo un inusualmente baja proporción del PIB en comparación con otros países emergentes. Por otra parte, la inversión en el sector de la energía ha sido débil. Esto significa que la producción no es probable que ampliar mucho en el próximo futuro.
El punto de partida para Rusia es de que, aunque el crecimiento es actualmente fuerte, la economía sigue siendo vulnerable en una serie de frentes. El precio del petróleo, el aumento del valor de la moneda, y relativamente alto INFL ción, todos de la economía en situación de riesgo. Los esfuerzos para ción de control INFL podría obstaculizar el crecimiento. Por lo tanto, incluso si el precio del petróleo sigue siendo elevado, existe el riesgo de que el crecimiento podría más despacio.
China La economía de China es fi último muestra signos de recalentamiento. En De octubre de 2007, los precios al consumidor aumentaron un 6,5% durante el año anterior, un cambio considerable a partir de la evaluación que defl era frecuente en la primera parte de esta década. Este fi gure probablemente subestima la medida de ationary INFL presión El gobierno de China muchos controles de los precios internos. Un muy parte desproporcionada de la INFL situación actual se debe a la alimentación precios. Por supuesto, una muy alta proporción de gasto de los consumidores está en alimentos, por lo que esta importa mucho.
Fuente: FMI
